全球经济增速放缓 原油80关口易跌难涨

从2012年3月19日至2012年6月13日不足3个月的时间里，WTI跌幅为25.39美元/桶或者23.49%；Brent原油期货价格跌幅为27.71美元/桶或者是22.04%。原油市场形势复杂，后期面对诸多变数，是延续跌势还是止跌反弹？有市场人士表示，鉴于全球经济增速放缓、欧元下跌迫使美元大幅上涨、美国原油库存屡创历史新高等因素影响，国际油价在80美元/桶关口下跌概率要大于上涨可能。



接受中国证券报记者采访的相关研究人士认为，原油价格的影响因素主要包括三个方面：首先，原油作为现在工业化经济发展的引擎，同经济走势密切相关，也是受经济走势影响最直接的品种；其次，由于美元和绝大多数商品期货的负相关关系，原油走势在一定程度上同美元保持着反向关系；最后，投机力量、OPEC政策以及地缘政治等因素也在很大程度上影响了油价波动。



欧美石油需求显著下降



国际期货资深能源研究员刘亚琴认为，原油作为宏观代表性的商品，它的基本需求增长和全球GDP增长率是保持着明显的正向关系，GDP的增长意味着石油需求的增长。但全球经济尚未自2008年金融危机时恢复，目前再次受到欧债危机的拖累使得全球石油需求增长明显放缓。根据相关消费数据显示，美国2012年的需求相对2011年将下降10万桶/天，欧洲则下降30万桶/天，亚太地区增加60万桶/天。全年来看，全球能源需求是有一定程度的增加，增加的格局有一些很细微的变化。欧美地区的石油需求在下降，主要的增长都来自亚太地区。但全球石油需求增速明显放缓，面临着相对处于高位的油价，各大经济体降低原油需求表现出来的的形式各有不同。欧洲主要提高能源使用效率，美国则更多通过使用替代性能源如低廉的天然气降低能源需求，而中国则更直观的表现在降低石油消费。



光大期货研究所所长叶燕武预计，2012年原油价格或将呈现以85美元/桶为中轴，上下浮动10美元的区间波动走势。



叶燕武介绍，自本轮金融危机以来，相对于铜、胶、黄金等其他大类商品，油价波动更能直观地刻画出全球宏观形势的变化，亦成为衡量实体经济运行的风向标。今年二季度美国经济再现疲弱，欧债危机卷土重来，以中国为代表的新兴经济体硬着陆风险加剧，全球经济的天平两端同时下沉必然导致原油价格的重心滑落。其一，EIA预估数据显示，今年1季度全球原油需求89.4百万桶/天，2季度全球原油需求88.6百万桶/天，其中又以美国和欧洲最为明显，美国和欧洲原油日需求预估已远低于近5年平均水平。其二，前期高油价持续存在，导致需求出现结构性下降，一方面体现在原油需要被更高效的利用，另一方面高油价下替代能源运用，减少对原油的依赖性。他亦注意到，OECD国家石油需求增速远低其经济增长所隐含的水平。



“从历史看，原油价格、经济增长以及原油需求之间的关系，并未想象中的那么简单，即并非高经济增长就会带来更多的原油需求。”大通期货研究员陈兴介绍，2005年至2008年期间，即便世界GDP在增长，但由于原油价格位于高位，原油的需求同样受到了限制。反过来看，可以推断，随着原油价格的快速下滑，即便世界经济不会有太大起色的情况下，原油的需求在某种程度上也会受到提振。