原油偏空因素仍占主导地位 或再试探80美元

近期，支持救助协议的保守党在希腊二次大选中获胜，缓解了市场对欧债问题的担忧。另外，投资者对美联储新一轮量化宽松的预期也甚嚣尘上，一些投资人因此对原油的反弹行情抱有很大期望。



笔者认为，欧债危机仍是大麻烦，美联储利率决议可能不及偏好预期，供求基本面疲软等因素将继续促使原油在6月底振荡偏弱。



欧债危机道路漫长



希腊支持国际纾困计划的党派在议会选举中击败左翼政党后，开始组建新政府，这一选举结果避免了希腊退出欧元区的噩梦，给全球市场带来宽慰。然而结束这场危机还有很长的路要走，周一在墨西哥召开的20国集团峰会上，来自发达国家和发展中国家的领导人对希腊的选举结果表示出了谨慎乐观的态度，此次选举结果可以让希腊继续留在欧元区。



但是西班牙等欧洲国家面临着新的市场压力，西班牙国债收益率近期一度触及7.30%，为欧元区历史最高水准。西班牙坏账增加令市场愈加担忧欧债危机会转向更糟糕的局面，市场焦点已转至西班牙、意大利等欧洲其它负债累累的经济体，将继续打压原油等大宗商品走势。



原油上涨的推动力减小



之前市场预期，如果欧洲状况急剧恶化，美联储将再推出一轮债券购买计划。现在欧洲状况的确恶化了，但同时也推动美国利率跌至异常低的水平，因此，美联储似乎不必推出进一步债券购买计划。



目前，美国中长期国债收益率创历史新低，10年期美国国债收益率已跌破1.6%，美国国债收益率的下跌抵消了欧洲经济疲软对美国经济的影响。国债收益率的下跌推低了其他借贷成本，传统的抵押贷款利率目前位于纪录低位，国债收益率的下跌发出了一个讯息，就是在美国投资、存款和做生意都是安全的，市场流动性依然充沛，进而表明增发货币需求在减弱。美联储若不再通过QE增发货币，那么原油上涨的推动力将减小很多。



原油供需基本面疲软



目前，欧佩克原油日产量上限是3000万桶，但近几个月来，欧佩克的产量显著高于上限，在今年大部分时间里，该集团的原油月产量都超过了每天3100万桶的水平，欧佩克的石油产量占到全球原油供应的40%。沙特公开表示，目前的政策目标是阻止原油大幅高于每桶100美元，以减轻高油价对全球经济构成的风险。



需求方面，三季度是夏季汽油需求高峰期和飓风多发季，原油市场容易产生偏多季节性波动，但是在全球经济增速放缓的大背景下，原油大幅反弹很难。此外，美国石油产量居于1997年来最高水平，原因是石油巨头开采页岩储层，投入页岩油革命的美国企业的远期销售，也压低了石油期货价格。



总之，目前原油市场偏空因素仍占主导地位，国际原油振荡偏弱，纽约原油在6月剩下的时间里可能会再次试探80美元支撑。